近期，從上合組織杜尚別峰會期間傳出消息，中俄兩國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)合作已經(jīng)啟動。專家認(rèn)為，中俄展開衛(wèi)星定位系統(tǒng)方面的合作，必將使“北斗”、“格洛納斯”兩大系統(tǒng)的可靠性和導(dǎo)航精度再上新臺階，為兩國戰(zhàn)略安全合作樹立新的里程碑。另外，《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策》目前正按程序報批�；诮�(jīng)濟(jì)發(fā)展安全的要求，部分行業(yè)如通信、電力、金融等，未來或必須使用北斗系統(tǒng)。而北斗地基增強系統(tǒng)工程建設(shè)已于日前啟動。
市場人士表示，受益于政策和產(chǎn)業(yè)兩方面的積極因素，北斗導(dǎo)航板塊值得長期看好。根據(jù)《中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，預(yù)計至2015年中國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將到達(dá)2250億元，未來三年平均復(fù)合增長率為41%。
目前各種衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)實際上都可以細(xì)分為兩套：其一是精度較低的公開民用碼，其二是精度較高的軍用碼。中俄未來如能進(jìn)行衛(wèi)星定位導(dǎo)航方面的深度合作，不僅體現(xiàn)出戰(zhàn)略互信達(dá)到相當(dāng)高度，還能大幅提升各自定位系統(tǒng)的精度和可靠度�！氨倍贰痹谥袊蟛糠值貐^(qū)的定位精度已小于10米，未來若建成全球化衛(wèi)星星座，必須在國外建地面站，而俄羅斯國土面積廣大，非常適合建立校準(zhǔn)站。中俄衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)通過相互兼容對方信號，可以提高可靠性。如果俄羅斯的“格洛納斯”衛(wèi)星信號被干擾，用戶可以接收中國的“北斗”衛(wèi)星信號，反之亦然，這意味著兩國的定位導(dǎo)航安全得到“再保險”。
東興證券投資顧問趙雷雨認(rèn)為，北斗系統(tǒng)是中國自行研制的衛(wèi)星定位與通信系統(tǒng)，其發(fā)展壯大對中國的戰(zhàn)略意義不言而喻。
中海達(dá)：增發(fā)募資5億進(jìn)入高精度衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域
國泰君安 宋嘉吉 王勝 周明
公司擬募資 5.25 億元用于高端海洋裝備產(chǎn)業(yè)化等四個項目，進(jìn)一步鞏固公司的自主創(chuàng)新能力和整體市場競爭力，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
中海達(dá)上半年營業(yè)收入2.74 億元，同比增 32%，凈利潤 4213 萬元，同比增 12%，低于前者。其原因是上半年公司進(jìn)行了多起收購并設(shè)立海洋公司，加大了自主研發(fā)和營銷力度，導(dǎo)致期間費用高企。而毛利率方面，隨著智慧城市及災(zāi)害監(jiān)測業(yè)務(wù)的崛起，數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案的毛利率同比提升了9.4 個百分點至60.6%，從而拉動上半年整體毛利率提升了 0.92 個百分點。
公司擬募資5.25 億元用于高端海洋裝備、機械精密控制系統(tǒng)、空間信息數(shù)據(jù)采集裝備生產(chǎn)擴(kuò)能、高精度衛(wèi)星導(dǎo)航核心模塊等項目。其中前三項業(yè)務(wù)公司已有布局，而新進(jìn)入的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航核心模塊領(lǐng)域包括芯片、板卡等，此前均通過進(jìn)口解決。隨著技術(shù)、市場的成熟，公司將向上游延伸，有助于進(jìn)一步提高高精度測繪裝備的毛利率水平和自主化程度。
中海達(dá)正借助資本市場，積極通過內(nèi)生成長+外延拓展的方式，不斷完善空間信息產(chǎn)業(yè)鏈布局，在空間信息產(chǎn)業(yè)鏈三大環(huán)節(jié)“數(shù)據(jù)采集裝備、數(shù)據(jù)提供、數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案”進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃，立足于提供全方位測繪產(chǎn)品及服務(wù)。
北斗星通：外延擴(kuò)張增強北斗導(dǎo)航終端制造力
宏源證券 易歡歡 顧海波
北斗星通并購華信天線和佳利電子，切入衛(wèi)星導(dǎo)航天線領(lǐng)域，有望隨著北斗高精度在特種行業(yè)應(yīng)用的加速推進(jìn)獲得
高增長。華信天線主營高精度衛(wèi)星定位天線、移動衛(wèi)星通訊系統(tǒng)和無線數(shù)據(jù)傳輸產(chǎn)品三類業(yè)務(wù)，佳利電子主營微波介質(zhì)陶瓷元器件和衛(wèi)星導(dǎo)航組件產(chǎn)品。
公司投資看點在特種行業(yè)和軍工應(yīng)用市場增長帶來的高彈性。北斗高精度應(yīng)用的市場次序是行業(yè)，軍工，民用。高精度天線是導(dǎo)航終端的必備設(shè)備，也是最可能本地化生產(chǎn)的配件之一。公司優(yōu)勢在于北斗導(dǎo)航終端設(shè)備的制造端，在特種行業(yè)及軍工領(lǐng)域具有傳統(tǒng)優(yōu)勢，此次并購將增強公司產(chǎn)品的整體制造能力，預(yù)計將有效提升產(chǎn)品毛利率。
給予“增持”評級。假設(shè)配套融資3.1億元后總股本為3億股，預(yù)計公司2014年、2015年、2016年營收分別為13.55億元、17.78億元、24.2億元，
考慮并購，凈利潤分別為0.88億元、1.55億元、1.93億元，EPS為0.30元、0.53元、0.66元。
風(fēng)險因素：政策對北斗行業(yè)支持低于預(yù)期，收購資產(chǎn)整合不達(dá)預(yù)期。
航天電器：衛(wèi)星宇航連接器骨干企業(yè) 市場容量超千億
招商證券 王超 梁錚
公司連接器軍品訂單高于年初預(yù)期，預(yù)計高增長趨勢將長期維持。公司是衛(wèi)星宇航連接器的骨干單位，直接收入2000 多萬元，將長期受益于空天一體化、民用宇航的快速增長。預(yù)計今年國際市場連接器訂單3000 萬元，明年可能繼續(xù)高速增長。公司是華為主要供應(yīng)商，受益于4G 訂單的爆發(fā)。公司今年在進(jìn)行“十三五”計劃的制定，現(xiàn)在大力增加光電
連接器、相控雷達(dá)大面的射頻連接系統(tǒng)的技術(shù)儲備和能力。
為解決產(chǎn)能壓力，公司自主研發(fā)自動化設(shè)備，內(nèi)部實現(xiàn)生產(chǎn)手段升級。目前機器人事業(yè)部有50人技術(shù)團(tuán)隊，今年完成160套自動化生產(chǎn)設(shè)備組裝，在經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大情況下反而實現(xiàn)減員增效，人均增加值提高了20%。
公司兩大支柱產(chǎn)品為連接器和電機，兩者都是大行業(yè)，年市場容量分別超過1000億元和2000 億元，目前公司電纜及組裝件實現(xiàn)收入已經(jīng)超過2億元，未來可以保持50%的高速增長。同時，公司將積極向附加值更高的模組件、小集成方向發(fā)展。
航天科工集團(tuán)新任董事長就職后，第一時間調(diào)研了航天電器，希望上市公司專注電子主業(yè)發(fā)展，盡快做大做
強，希望“十三五”期間實現(xiàn)收入、利潤翻番。我們預(yù)計，隨著國企深化改革的推進(jìn)，未來公司將進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)整合，并可能擇機推出股權(quán)激勵機制，依托航天科工集團(tuán)，保持穩(wěn)健發(fā)展。
華力創(chuàng)通：望在北斗軍用市場獲得穩(wěn)定的市場份額
中信建投 呂江峰
公司上半年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，其中北斗衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收為0.66億元，同比激增190%，主要原因是公司在北斗衛(wèi)星導(dǎo)航軍用產(chǎn)品方面獲得了大量的銷售機會。從往年的出貨特點來看，公司下半年北斗軍方產(chǎn)品銷售額將好于上半年。另外，未來3年將是北斗軍用市場的爆發(fā)增長期，市場空間有望每年翻翻。以上市公司業(yè)績?yōu)榻y(tǒng)計口徑，今年軍用產(chǎn)品市場規(guī)模為10億元，而2017年市場空間保守估計有望達(dá)到60億元。公司是目前6家入圍北斗軍用產(chǎn)品的企業(yè)之一，且在北斗軍用細(xì)分領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，未來有望在北斗軍用市場獲得穩(wěn)定的市場份額。
北斗民用市場領(lǐng)域，公司去年開始執(zhí)行的好幫手訂單總額為1.82億元，合同履行期為三年。目前好幫手產(chǎn)品正處于首次批量供貨前的最后測試階段，預(yù)計今年最終供貨量不大，對業(yè)績影響有限，明后年是正式供貨高峰期。2014年上半年，公司基于國家科技重大轉(zhuǎn)型，繼續(xù)進(jìn)行小型化、低功耗衛(wèi)星移動通信終端的核心元器件的基礎(chǔ)研究，取得關(guān)鍵技術(shù)重大突破，并繼續(xù)進(jìn)行衛(wèi)星移動通信終端的通信導(dǎo)航一體化的模塊研制。在終端測試儀方面，公司完成衛(wèi)星移動通信終端協(xié)議一致性測試儀的研制。以上成果為公司未來在衛(wèi)星移動通信芯片，模塊，終端綜合測儀產(chǎn)品市場占得先機，是公司未來快速發(fā)展的強有力的引擎。
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